(1) 养老金经济学的两个主要流派

　　第一个流派称为政治经济学派，是20世纪80年代以前根据养老金研究而确立的。政治经济学派主要是从社会公平、正义的角度出发，关注社保制度的起源、历史变迁与制度绩效，经验性地描述并证明政治决策是养老保险制度变迁的内生变量，但研究缺乏严密统一的逻辑体系。他们赞成资金筹集实行现收现付制，反对基金制取向的改革。因此资金积累不多，主要以银行储蓄和购买政府债券为主，几乎没有涉及到社保基金投资，也没有进行过社保基金投资对国民经济影响问题的研究。

　　(2) 现代投资理论

　　提出社保基金的首要问题是如何规避投资风险，主要包括两种：一是马科维茨分散，二是通过套利投资进行风险转移。这两种风险规避方法都是基于有效市场假说，都是通过投资工具的多样化来规避投资风险。对于CAPM

　　而言，它是在一系列严格假设基础上建立起来的，有点与实际不符。而且，CAPM在考虑影响资产预期收益的因素时，只考虑了市场因素的影响，这也与实际是不符的。有关专家认为中国对现有养老体系改革应遵循四个原则：体系统一;减少养老金的负担;引入个人账户制;确保养老金有足够的投资回报率。他们同时向中国政府提出“三个支柱”体系的解决方案，认为，一国的老年保障制度应当具有储蓄、再分配和保险三个功能。

　　根据目前的情况看来，国外对于中国社保基金与资本市场具体情况的研究比较少，很多还处于政策建议层面。我国把社会保障作为学术问题进行研究始于20世纪80年代中后期，很多都集中在社保基金方案的具体设计上，探讨深层次的理论却不多。